金融班论坛：金融市场可能很快变得更有效率
Immy是我们金融，技术和政策硕士课程的学生，分享了她对本学期一直在学习的主题的反思。
本学期在金融，技术和政策硕士课程中，我们一直在研究有效市场假说（EMH）。EMH规定，该股票将以公平的价格交易。换句话说，股价反映了所有信息，市场对新信息反应迅速，因此没有市场参与者能够产生一致的、经过风险调整的异常回报。
许多学者认为，市场目前远未达到效率。例如，当有新信息时，有证据表明市场反应过度。价格通常在调整到新价格之前最初过度飙升或过度暴跌，而不是及时立即调整到新价格。
然而，我认为有三个原因，新一代市场参与者的社会技术时代精神可能会在不久的将来更快地将金融市场引向有效的方向。

1. 新一代受教育程度越来越高
皮尤研究中心的数据显示，教育程度呈代际上升趋势。大约39%的千禧一代拥有学士学位或更高学位，而X一代为29%，晚潮一代为25%。eLearningInside表明，这种趋势也将在后千禧一代中继续下去。
高等教育培养批判性思维能力，因此可以减少“羊群”效应或被假新闻欺骗的可能性。新一代也是互联网原生的（尽管每一代人的数字采用都呈上升趋势）。这意味着他们可以更快、更好地获取新信息，包括高频交易（HFT）等高科技交易技术，因此套利机会的消失更快。

2. 新一代重视旅行
根据AARP的2019年旅游趋势报告，与上一代相比，千禧一代更优先考虑旅行。虽然旅行和有效市场乍一看似乎无关紧要，但旅行是一个在新的地方看到投资机会并获得当地信息的机会，打破了国际贸易中的信息障碍。
来自外国人的投资为目前流动性不足的市场带来了更多的流动性。流动性是使市场有效的关键因素，但一些新兴市场缺乏流动性，例如亚太地区的市场。流动性的增加可以将这些市场的价格推向公允价值，使异常回报消失。

3. 低通胀更准确地反映真实回报
低通胀是一种“新常态”;它在世界各地传播，不仅在日本，而且在欧洲和美国。尽管政策制定者担心通胀过低可能导致经济停滞，但这种“新常态”并不一定意味着坏事。
通货膨胀可能是预测的噪音，因此低通货膨胀可以帮助实际增长，使实际回报预测更容易、更准确。投资者在投资回报率较高的市场时会充满信心，因为他们不必太担心实际回报率较高和通胀较高的信号之间的混淆。因此，资本将迅速流向有超额回报的市场，迫使被低估的资产价格反映公允价格。
对我来说，这是一个有趣的话题，我喜欢研究可用的数据并形成自己对这个主题的想法。我期待着在整个学期中更深入地学习这样的主（作者：Immy Asavabhokhin，金融技术和政策硕士）